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2022年10月9日，中國核能行業協會發布第23期“CNEA國際天然鈾價格預測指數（2022年10月）”。

　　一、短期-月度現貨價格預測指數（月度更新）

上期預測結論是：假設未來不發生其他重大突發事件，基于URC的專家預測模型，預計未來3個月現貨價格將會產生波動，區間為47-55美元/磅。47美元/磅支撐位主要考慮美聯儲加息及縮表減弱了資本流動，導致SPUT融資能力持續疲軟；55美元/磅阻力位主要考慮欠料供應/尾料再濃縮的生產方式中斷造成天然鈾供應緊張。

9月，受到美聯儲加息預期及實際影響，天然鈾現貨價格呈現波動下降趨勢。9月初，在各國積極的核能政策消息支持下，天然鈾價格維持在52美元/磅左右。但高位僅維持兩周，9月13日，美國公布的CPI指數同比增長高出預期，推高美聯儲加息可能性，因此帶來的資本市場持續波動，9月13日至9月20日，鈾價持續下跌至47.5美元/磅。隨后小幅回升到50.25美元/磅。9月23日，美聯儲正式宣布加息75個基點，最后一周，天然鈾市場應聲持續下跌至48.25美元/磅。

展望未來，影響后續3個月（2022.10-2022.12）現貨價格的因素包括：

核電復蘇——歐洲開始進入冬季，日益嚴峻的電力短缺和能源成本飆升迫使各國重新考慮核電。核電發展前景逐漸明朗，對天然鈾需求量增加，刺激天然鈾市場活動。

俄烏沖突——俄烏沖突持續發展，歐洲更加堅定與俄羅斯完全脫鉤的意愿，但由于此前的高度依賴，完全擺脫俄羅斯產品仍需要漫長時間。短期來看，由于部分航運路線結構性的調整，俄羅斯過境天然鈾運輸量將小幅增加。

投資基金的采購活動——美聯儲本月延續加息政策，形成歷史上首次連續三月加息，已深度影響了金融市場，SPUT投資基金沒有任何動作。年底前，美聯儲仍有兩次會議，市場普遍預期美聯儲仍將延續加息政策，但加息對融資的負面影響被市場逐步消化，對天然鈾市場的負面影響減弱。

欠料供應/尾料再濃縮——分離功價格已處于高位，之前通過欠料供應/尾料再濃縮的方式生產的天然鈾逐步減少，轉變為過料供應，離心機消耗更多的天然鈾。

新冠疫情——全球新冠疫情趨于穩定，但隨著冬季到來，新冠病毒變異的風險增加，天然鈾供應端風險仍將持續存在。

綜上，展望未來3個月，受核電預期增長的影響，天然鈾現貨價格也大概率會小幅震蕩，區間為46-53美元/磅，46美元/磅支撐位主要考慮俄羅斯與歐美存在突破性的和解；53美元/磅阻力位主要考慮年底前美聯儲將不再大幅加息，SPUT融資能力恢復。假設未來不發生其他重大突發事件，基于URC的非線性模型，預計未來3個月現貨價格將會小幅上漲。

　二、中長期-年度現貨價格預測指數（季度更新）

三季度發生的影響國際天然鈾市場的重大事件包括：

供應方面，現貨價格反復漲跌后，支撐位已得到較大提升，為潛在的鈾產量增長提供舒適段位，繼二季度尼日爾Dasa項目、澳大利亞Honeymoon項目以及Budenovskoye 6/7項目未來上線的消息外，哈原工表示將在2024年起增加2000-3000tU/年的產量，且哈薩克Muyunkum鈾礦新地塊開發進入視線。

需求方面，俄烏沖突下，歐美逐步去俄化將成為必然。歐盟出臺“REPowerEU”能源轉型計劃，為依賴于俄羅斯核燃料的成員國家提供多樣化能源供應選擇，并致力于提高西方的轉化、濃縮和燃料制造能力；美國核安全局已啟動“天然鈾戰略儲備采購計劃”，以支持原產本土的天然鈾生產；日本核電政策轉向，聲明要加快重啟更多閑置核電機組并研發下一代反應堆。

此外，以投資基金為主的金融資本驅動的“二次需求”方面，盡管美聯儲加息抑制了SPUT投資基金的融資規模，長遠來看，該基金依然對天然鈾市場波動起著決定性作用。隨著全球各核電企業對供應的擔憂，過剩庫存消化將加速，導致未來幾年的鈾價可能較快震蕩上行。隨著鈾價的上漲，因低位鈾價而被迫限/停產的生產商將推動在運礦山擴產及閑置產能入市，個別低成本新礦山也相繼加入，這將對鈾價漲幅形成制約。

基于URC自主研發的供需成本模型，與上期相比，小幅上調了2025年前的鈾價。