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2023年9月12日，中國核能行業協會發布第34期“CNEA國際天然鈾價格預測指數（2023年9月）”。

一、短期-月度現貨價格預測指數（月度更新）

上期預測結論是：投資基金、核電企業對現貨市場的影響減弱，尼日爾政局的不確定將成為影響現貨價格的主要因素，預計未來三個月天然鈾現貨市場價格波動區間為54-60美元/磅。支撐位為54美元/磅，主要考慮尼日爾政局快速穩定，該國鈾產品繼續出口；阻力位為60美元/磅，尼日爾政局逐步惡化，市場蔓延供應緊張情緒，市場參與者積極采購。假設未來不發生其他重大突發事件，基于URC的線性組合模型，預計未來3個月現貨價格將呈現小幅上漲趨勢。

8月份現貨交易先抑后揚，價格上漲至61.10美元。8月初，歐盟表示，擁有充足的天然鈾庫存應對尼日爾短期供應中斷風險，現貨交易延續此前冷清的節奏，現貨價格緩慢抬升；最后一周，法國與蒙古國達成協議，將推動在蒙古的鈾礦開發，側面反映法國將拓展更多渠道化解供應風險，現貨市場略顯緊張，貿易商頻繁采購，價格在兩天之內從58.50美元上漲至61.10美元。

展望未來，影響后續3個月（2023.9-2023.11）現貨價格的因素包括：

投資基金采購——到本年度年末，投資基金在現貨市場的角色持續弱化。美國當前保持5.25%-5.5%的高利率，為22年最高，多家權威機構研究預計，加息臨近尾聲，但年內降息無望。未來3個月，融資成本壓力保持高位，現貨價格上漲空間有限，包括SPUT、Yellow Cake等在內的投資基金大概率延續當前狀態，不進行大幅采購。

地緣政治事件——尼日爾政變影響顯現，為現貨價格帶來上行動力。當前現貨市場處于緊平衡狀態，尼日爾唯一在運鈾礦Somair將逐步轉入維護狀態，同時法國歐安諾推動在蒙古鈾礦業務，為價格上漲提供緊張情緒，加拿大卡梅科開采新區以及設備技術問題導致生產不及預期，調低了旗下礦山產量預期約1000噸金屬鈾，為了交付，對應將在現貨市場采購更多，短期內利于現貨價格小幅上漲。

核電企業采購——核電企業現、長采購相對減少，對現貨價格上行刺激有限。截止2023年8月底，核電企業新簽長貿合同量已接近2022年全年水平，長期價格相應已提升至較高水平。9月初世界核協會研討結果顯示未來到2030年核電天然鈾需求較上版有所上調，鑒于當前長期價格已進入供應商舒適水平，核電企業更大概率持觀望態度。整體上看，未來3個月，核電企業現、長采購將持續，但較上半年采購減少，對現貨價格上行刺激有限。

綜上，展望未來3個月，投資基金、核電企業對現貨市場的影響依然較小，卡梅科的現貨采購成為助推現貨上漲的主要因素，但力度不會太大，且持續時間短，預計未來三個月天然鈾現貨價格波動區間為56-65美元/磅。支撐位為56美元/磅，主要考慮到Somair鈾礦轉入維護對歐盟鈾產品供應不會產生較大影響；阻力位為65美元/磅，卡梅科公司積極采購現貨。假設未來不發生其他重大突發事件，基于URC的專家預測法，預計未來3個月現貨價格將呈現倒“V”字形態。

二、中長期-年度現貨價格預測指數（季度更新）

二季度發生的影響國際天然鈾市場的重大事件包括：

供應方面，隨著現/長價格的穩定上漲，多個項目的壽期延長，勘探項目融資頻繁，2023年天然鈾產量總體略有增加。Cigar Lake、羅辛等項目的壽期延長至2037年左右；Langer Heinrich項目、Dasa項目等獲得持續融資，預計將在2024/2025年左右恢復生產。

需求方面，G7峰會、世界核燃料大會多個重要會議召開，傳遞了核電發展的積極信號。G7峰會宣布將加快發展清潔能源，歐盟多國達成支持核能發展共識；芬蘭Olikiluoto3號、美國Vogtle4號等核電機組在近期內投入運營。俄羅斯計劃到2028年新增270萬千瓦核電裝機容量。

以投資基金為主的“二次需求”方面，短期內采購動力偏低，未來交易活躍度可能增加。美聯儲利率持續保持高位，SPUT本季度的交易量幾乎為零，由此帶來新的“二次需求”也相應減少。中長期看，美聯儲的加息周期已進入尾聲，金融資本對天然鈾市場的興趣更加強烈，將為天然鈾市場帶來更活躍的交易者，增加價格的波動幅度。

中長期看，歐美核電企業自有庫存處于歷史低位，同時為了降低地緣風險，多家核電企業長貿合約的簽署量增加，會繼續提升長期價格，刺激現貨價格上漲，直到帶動更多的一次供應入市，平抑價格上漲。

基于URC自主研發的供需成本模型，小幅調整未來價格指數。