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2025年11月13日，中國核能行業協會發布第60期“CNEA國際天然鈾價格預測指數（2025年11月）”。

一、短期-月度現貨價格預測指數（月度更新）

上期預測結論是：10-11月，預計在需求端支撐下，現貨價格將維持高位，12月，隨著市場步入傳統交易淡季，現貨價格可能有所回調，預計價格波動區間為73-83美元/磅。假設未來不發生其他重大突發事件，基于URC的短期凈指標值模型，預計未來3個月現貨價格將先漲后降。

10月市場復盤：10月，現貨價格呈現先下跌后上漲趨勢，月度成交量相較上月小幅降低。10月上旬，現貨需求趨于疲軟，SPUT投資基金僅小額融資，采購頻率明顯降低，現貨價格隨之小幅走低。跌至77美元/磅附近。10月中下旬開始，市場需求小幅回暖，現貨價格出現止跌趨勢，進入橫盤震蕩階段。10月底，在美國新核電建設協議、日美核電投資協議刺激下，市場買方動力顯著增強，疊加美聯儲降息釋放流動性，現貨價格快速回升，漲幅超過5美元/磅。10月31日，現貨價格收于82.20美元/磅。

展望未來，影響未來3個月（2025.11—2026.01）現貨價格的因素包括：

投資基金動作——預計采購量將呈現“V型”走勢。10月，SPUT投資基金僅在4個交易日采購現貨，采購總量約560tU，采購頻率與數量較上月顯著下降。然而，現貨價格在11月仍具潛在上漲動力。據觀察，SPUT投資基金很少在12月份采購現貨，因此其年度剩余采購計劃將大概率在11月內完成，按照SPUT基金現有資金估算，仍有能力采購約300-500tU現貨。在經歷年底淡季后，預計SPUT投資基金將在明年初緩慢恢復采購節奏。

核電業主動作——或適度增加庫存儲備。近期政策端利好頻出，或將催化部分核電業主現貨需求，但考慮到大部分業主對現貨的需求并不迫切，預計將等待價格回調時增加庫存，對現行價格起少量支撐作用。

貿易商動作——采購現貨動力下降。臨近年底，市場將逐漸進入淡季，預計貿易商整體活躍度將降低，但若價格短期回調顯著，或將驅動其進入市場采購現貨，優化庫存成本，給予價格底部支撐。

本期預測結論是：綜上，未來三個月，市場進入交易淡季，疊加美聯儲降息態度搖擺、投資基金采購興趣減弱，驅動價格上漲的整體動力不強，預計現貨價格將自12月開始走低，并在明年1月小幅回升，波動區間為73-83美元/磅。假設未來不發生其他重大突發事件，基于URC的短期凈指標值模型，預計未來3個月現貨價格將先下降后上漲。

中長期-年度現貨、長期價格預測指數（季度更新）將于2026年1月初更新并發布。